Coinmetro passe de l’USDT à l’USDG : effets sur la liquidité, les ordres ouverts et les frais

Le remplacement des marchés libellés en USDT par des marchés en USDG sur Coinmetro modifie la devise de cotation utilisée pour évaluer et négocier de nombreux cryptoactifs. Cette décision s’inscrit dans les démarches de Coinmetro visant à respecter le règlement européen sur les marchés de cryptoactifs, généralement appelé MiCA. Elle ne signifie pas que les clients perdent leurs soldes en USDT, mais elle affecte les ordres actifs, les positions sur marge, la profondeur des carnets d’ordres et les coûts susceptibles d’apparaître lors de la réouverture de positions. L’impact concret dépend du type d’ordre concerné, de la liquidité disponible sur le nouveau marché en USDG et de la méthode utilisée pour convertir les deux stablecoins.

Pourquoi Coinmetro a remplacé les paires en USDT par des paires en USDG

Coinmetro a annoncé que ses paires de trading en USDT seraient remplacées par des paires équivalentes en USDG en trois étapes, prévues les 25, 26 et 29 juin. Le premier groupe comprenait un grand nombre d’altcoins, le deuxième une sélection plus restreinte de marchés, tandis que la dernière étape concernait des actifs majeurs comme le Bitcoin, l’Ether, Solana, XRP, Cardano et Litecoin. Cette migration progressive a permis de limiter le nombre de marchés modifiés simultanément, mais chaque paire concernée disposait tout de même d’une heure précise à laquelle son carnet d’ordres en USDT cessait de fonctionner.

La raison annoncée était la conformité réglementaire. MiCA a introduit des règles spécifiques pour les jetons se référant à des actifs, les jetons de monnaie électronique et les prestataires de services sur cryptoactifs exerçant leurs activités dans l’Union européenne. Les autorités européennes avaient déjà demandé aux régulateurs nationaux de traiter les services liés aux stablecoins non conformes. Les exchanges souhaitant obtenir une autorisation avaient donc intérêt à revoir les actifs de cotation qu’ils proposaient. Coinmetro a présenté la migration vers l’USDG comme une étape vers l’obtention du statut de prestataire de services sur cryptoactifs, et non comme une affirmation selon laquelle l’USDT aurait cessé de fonctionner à l’échelle mondiale.

L’USDG est conçu pour suivre la valeur du dollar américain selon un rapport de un pour un. Dans l’Espace économique européen, son livre blanc MiCA de 2026 indique que Paxos EU en est l’émetteur et que l’Autorité finlandaise de surveillance financière en assure la supervision. Le document précise également que les actifs de réserve sont conservés dans des comptes séparés et protégés en cas d’insolvabilité, et que les détenteurs disposent d’un droit de remboursement à hauteur d’un dollar américain par jeton, conformément aux conditions applicables. Paxos publie des attestations mensuelles, avec des rapports établis par KPMG depuis février 2026. Ces mesures améliorent la transparence, mais l’USDG reste un cryptoactif exposé à des risques liés à l’émetteur, aux opérations, au marché et à la réglementation.

Ce que l’USDG change pour les traders au quotidien

Le changement le plus visible concerne le symbole affiché après la barre oblique dans le nom du marché. BTC/USDT devient BTC/USDG, ETH/USDT devient ETH/USDG, et le même principe s’applique aux autres actifs concernés par la migration. Le cryptoactif acheté ou vendu ne change pas. C’est l’unité utilisée pour afficher son prix et régler la transaction qui est modifiée. Un trader qui vend du Bitcoin sur le marché BTC/USDG reçoit de l’USDG, tandis qu’un acheteur doit disposer d’USDG ou en obtenir avant de placer son ordre.

Comme les deux stablecoins cherchent à suivre le dollar américain, les prix exprimés en USDT et en USDG peuvent paraître presque identiques lorsque les conditions de marché sont stables. Ils ne sont toutefois pas garantis de rester parfaitement équivalents. Chaque jeton possède son propre émetteur, ses réserves, ses modalités de remboursement et son niveau de demande. Même un faible écart entre l’USDG et l’USDT peut influencer un ordre à cours limité, le montant reçu lors d’une conversion importante ou le résultat d’une stratégie gérée avec précision. Les alertes de prix, tableaux de suivi, journaux de trading et instructions automatisées peuvent donc nécessiter un nouveau symbole de marché et un prix de référence actualisé.

La migration modifie également le stablecoin détenu après l’exécution d’une transaction. Un client qui vendait auparavant un actif contre de l’USDT reçoit désormais de l’USDG sur le marché de remplacement. Cette situation peut convenir à une personne souhaitant continuer à négocier sur Coinmetro, mais un client ayant besoin d’USDT pour un portefeuille externe ou un autre exchange devra procéder à une conversion ou à un retrait. Le changement doit donc être considéré comme une modification de l’actif de règlement, et non comme un simple changement de nom du marché.

Comment la migration affecte la liquidité et l’exécution des transactions

La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans provoquer une variation importante de son prix. Sur un exchange fonctionnant avec un carnet d’ordres, elle dépend du nombre et de la taille des ordres d’achat et de vente disponibles à proximité du prix actuel. Lorsque Coinmetro supprime une paire en USDT déjà établie et ouvre une paire équivalente en USDG, les anciens ordres ne deviennent pas automatiquement de la liquidité dans le nouveau carnet. Les teneurs de marché, les traders actifs et les autres participants doivent soumettre de nouvelles offres d’achat et de vente libellées en USDG.

Cette remise à zéro peut rendre les premières phases du nouveau marché moins prévisibles. Si moins d’ordres sont disponibles à proximité du meilleur prix, l’écart entre la meilleure offre d’achat et la meilleure offre de vente peut s’élargir. Un ordre au marché peut alors être exécuté à plusieurs niveaux de prix, entraînant un glissement plus important que celui qui aurait été observé sur un carnet plus profond. L’effet est généralement plus marqué pour les ordres volumineux et les altcoins moins fréquemment négociés que pour les petites transactions portant sur des actifs majeurs, même si les conditions réelles peuvent évoluer rapidement.

Le regroupement des transactions autour d’un seul actif de cotation conforme peut favoriser la liquidité à long terme, car l’activité n’est plus répartie entre les anciennes paires et les paires de remplacement sur le même exchange. Cet avantage n’est toutefois pas automatique. Il dépend de la conversion des soldes des clients en USDG, de la capacité des teneurs de marché à maintenir des cotations compétitives et de l’accès de Coinmetro à une liquidité externe suffisante. Les traders doivent donc évaluer chaque paire en USDG en fonction de son carnet d’ordres réel, de son spread et de son volume récent, sans supposer que les conditions historiques des marchés en USDT ont été transférées à l’identique.

Pourquoi les nouveaux carnets d’ordres en USDG peuvent se comporter différemment

Un prix affiché n’est réellement utile que si un volume suffisant est disponible à ce niveau. L’écran peut indiquer un prix BTC/USDG proche de celui observé sur l’ensemble du marché en dollars, alors qu’un ordre d’achat important pourrait tout de même être exécuté à des prix progressivement plus élevés si le côté vendeur du carnet est peu fourni. La même situation peut se produire lors d’une vente. Avant de soumettre un ordre conséquent, il est utile d’examiner plusieurs niveaux du carnet et de comparer le prix moyen d’exécution estimé avec le prix principal affiché.

Les ordres à cours limité offrent davantage de contrôle, car ils permettent de définir le prix maximal ou minimal auquel le client accepte de négocier. Ils peuvent également contribuer à la liquidité lorsqu’ils restent dans le carnet, mais leur exécution n’est jamais garantie. Les ordres au marché privilégient l’exécution immédiate et peuvent être adaptés lorsque la rapidité est prioritaire, mais leur prix final dépend de la profondeur disponible. Pendant une transition de marché, diviser une transaction importante en plusieurs ordres plus petits peut réduire son impact sur le prix, tout en créant le risque que le marché évolue avant que la totalité du volume ne soit exécutée.

La conversion des stablecoins représente une autre source de risque liée à la liquidité. Coinmetro a indiqué qu’une paire permanente USDG/USDT, sans frais de trading, permettrait aux clients de passer d’un jeton à l’autre. L’absence de commission ne garantit toutefois ni une profondeur illimitée ni un taux d’exécution parfaitement égal à un pour un. Si la demande pour l’un des deux stablecoins devient temporairement plus forte, le prix négociable peut s’écarter légèrement d’un dollar et un ordre important peut subir un glissement. Les clients doivent vérifier le taux affiché et le montant estimé qu’ils recevront avant de confirmer une conversion.

Ce qu’il advient des ordres ouverts, des positions sur marge et des soldes

Coinmetro a averti que les ordres ouverts sur chaque paire en USDT, y compris les positions sur marge, seraient clôturés de force au moment prévu pour la migration de la paire concernée. Pour un ordre spot à cours limité qui n’avait pas encore été exécuté, le résultat pratique consiste généralement en son retrait de l’ancien carnet d’ordres et en la libération du solde réservé, comme l’indique l’historique du compte. L’ordre n’est pas transféré vers le marché en USDG. Toute personne souhaitant toujours effectuer la transaction doit examiner le nouveau prix et soumettre un nouvel ordre sur la paire de remplacement.

Une position sur marge nécessite davantage d’attention, car sa clôture peut concrétiser un bénéfice ou une perte. Le résultat final peut également inclure des frais de financement, d’emprunt ou d’autres charges déjà liés à la position selon les conditions applicables. Un trader qui souhaite conserver la même exposition au marché peut devoir ouvrir une nouvelle position libellée en USDG après la clôture de l’ancienne, mais le prix d’entrée peut avoir changé entre-temps. La fermeture puis la réouverture d’une position créent aussi un risque d’exécution supplémentaire, notamment si le marché évolue fortement ou si le nouveau carnet reste peu profond.

La migration n’a pas entraîné la suppression ni la conversion automatique des soldes en USDT détenus par les clients. Coinmetro a indiqué que les dépôts et retraits en USDT resteraient disponibles et que les utilisateurs pourraient choisir le moment de leur conversion via la paire USDG/USDT. Cette distinction est importante : les paires de trading ont changé, tandis que la conservation de l’USDT est restée possible. Les clients doivent néanmoins vérifier le réseau de dépôt utilisé, les montants minimaux, les frais de retrait et l’état du service avant tout transfert, car ces paramètres opérationnels peuvent évoluer indépendamment de la migration des marchés.

Frais, coûts de conversion et mesures pratiques après la migration

Le remplacement des paires en USDT n’entraîne pas à lui seul l’application d’un nouveau tarif unique à toutes les transactions. Coinmetro a présenté la paire USDG/USDT comme une paire sans frais, mais les transactions telles que BTC/USDG ou ETH/USDG restent soumises à la grille tarifaire associée au compte et à la juridiction du client. Le barème britannique publié par Coinmetro en 2026 indique des frais standards de 0,05 % pour les ordres maker et de 0,10 % pour les ordres taker des nouveaux utilisateurs britanniques, tandis que certains comptes existants éligibles peuvent conserver d’autres conditions. Les clients situés hors du Royaume-Uni peuvent relever d’un barème fondé sur leur niveau de compte et doivent vérifier les frais affichés avant de placer un ordre.

D’autres coûts peuvent apparaître sans être présentés comme des commissions. Le taux de conversion USDG/USDT peut inclure un spread, un ordre au marché peut subir un glissement, et la clôture suivie de la réouverture d’une position peut nécessiter deux exécutions distinctes. Les retraits peuvent entraîner des frais de réseau ou de service, tandis qu’un gain ou une perte imposable peut être constaté dans certains pays lors de la cession d’un cryptoactif ou d’un stablecoin. Le traitement fiscal dépend de la législation locale. Il est donc prudent de conserver les relevés de compte et les historiques de transactions plutôt que de supposer qu’une conversion entre stablecoins n’a aucune conséquence déclarative.

Après la migration, un contrôle attentif doit porter sur l’historique des ordres ouverts, les résultats réalisés des positions sur marge, le solde disponible en USDG, les USDT restants et la profondeur actuelle de chaque marché utilisé. Les liens de marché enregistrés, les symboles d’API, les alertes et les instructions de trading récurrentes doivent être vérifiés avant d’être réutilisés. La plupart des clients n’ont pas besoin de convertir immédiatement tous leurs USDT, mais ils doivent disposer d’USDG pour négocier sur les nouvelles paires. Vérifier le symbole du marché, le type d’ordre, les frais, le taux de conversion et la valeur d’exécution estimée avant chaque transaction reste le moyen le plus simple d’éviter des erreurs après le changement.