Coinmetro pasa de USDT a USDG: efectos sobre la liquidez, las órdenes abiertas y las comisiones
La sustitución de los mercados denominados en USDT por mercados en USDG en Coinmetro cambia la moneda de cotización utilizada para fijar el precio y negociar numerosos criptoactivos en el exchange. Esta medida forma parte del proceso de adaptación de Coinmetro al Reglamento de la Unión Europea sobre los mercados de criptoactivos, conocido como MiCA. No significa que los clientes pierdan sus saldos en USDT, pero sí afecta a las órdenes activas, las posiciones con margen, la profundidad del libro de órdenes y los costes que pueden surgir al reconstruir posiciones. El efecto práctico depende del tipo de orden que tuviera el cliente, de la liquidez disponible en el nuevo mercado en USDG y del método utilizado para convertir entre ambas stablecoins.
Por qué Coinmetro sustituyó los pares de trading en USDT por USDG
Coinmetro anunció que sus pares de trading en USDT serían trasladados a pares equivalentes en USDG en tres grupos, programados para los días 25, 26 y 29 de junio. El primer grupo incluía una amplia selección de altcoins, el segundo contenía un número más reducido de mercados y el último incorporaba activos importantes como Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Cardano y Litecoin. Este proceso por etapas redujo la cantidad de mercados modificados al mismo tiempo, aunque cada par afectado tuvo una hora concreta de cierre a partir de la cual el libro de órdenes en USDT dejó de funcionar.
El motivo declarado fue la adaptación regulatoria. MiCA introdujo normas específicas para los tokens referenciados a activos, los tokens de dinero electrónico y los proveedores de servicios de criptoactivos que operan en la Unión Europea. Los supervisores europeos ya habían solicitado a las autoridades nacionales que abordaran los servicios relacionados con stablecoins que no cumplieran los requisitos aplicables, por lo que los exchanges que buscaban autorización tenían un incentivo claro para revisar los activos de cotización ofrecidos. Coinmetro presentó la migración a USDG como parte de su proceso para obtener autorización como proveedor de servicios de criptoactivos, y no como una afirmación de que USDT hubiera dejado de funcionar a escala mundial.
USDG está diseñado para mantener una paridad de uno a uno con el dólar estadounidense. En el Espacio Económico Europeo, su documento técnico de MiCA de 2026 identifica a Paxos EU como emisor y a la Autoridad Finlandesa de Supervisión Financiera como organismo supervisor. También indica que los activos de reserva se mantienen en cuentas segregadas y protegidas frente a una posible insolvencia, y que los titulares tienen derecho a canjear cada token por un dólar estadounidense, sujeto a las condiciones aplicables. Paxos publica certificaciones mensuales, con informes emitidos por KPMG desde febrero de 2026. Estas medidas mejoran la transparencia, pero USDG sigue siendo un criptoactivo expuesto a riesgos relacionados con el emisor, las operaciones, el mercado y la regulación.
Qué cambia USDG para los traders habituales
El cambio más visible es el símbolo que aparece después de la barra en el nombre del mercado. BTC/USDT pasa a ser BTC/USDG, ETH/USDT se convierte en ETH/USDG y el mismo principio se aplica a los demás activos migrados. El criptoactivo que se compra o vende no cambia. Lo que se modifica es la unidad utilizada para expresar su precio y liquidar la operación. Un trader que venda Bitcoin en el mercado BTC/USDG recibirá USDG, mientras que un comprador deberá disponer de USDG u obtenerlo antes de presentar la orden.
Como ambas stablecoins intentan seguir el valor del dólar estadounidense, los precios expresados en USDT y USDG pueden parecer casi idénticos en condiciones normales. Sin embargo, no existe ninguna garantía de que mantengan exactamente el mismo valor en todo momento. Cada token tiene su propio emisor, reservas, condiciones de reembolso y nivel de demanda en el mercado. Incluso una diferencia pequeña entre USDG y USDT puede afectar a una orden limitada, al valor de una conversión de gran volumen o al resultado de una estrategia con márgenes de precio muy estrechos. Por este motivo, puede ser necesario actualizar las alertas de precios, hojas de cálculo, registros de trading e instrucciones automatizadas con el nuevo símbolo del mercado y un precio de referencia actualizado.
La migración también modifica la stablecoin que el usuario recibe después de completar una operación. Un cliente que anteriormente vendía un activo a cambio de USDT recibirá ahora USDG en el mercado sustituto. Esto puede resultar adecuado para una persona que desee continuar operando en Coinmetro, pero quien necesite USDT para una cartera externa u otro exchange deberá realizar la conversión o el retiro correspondiente. Por tanto, el cambio debe entenderse como una modificación del activo de liquidación, y no simplemente como un cambio visual en el nombre del mercado.
Cómo afecta la migración a la liquidez y a la ejecución de operaciones
La liquidez describe la facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse sin provocar un movimiento importante en su precio. En un exchange que utiliza libros de órdenes, depende de la cantidad y el volumen de las órdenes de compra y venta disponibles cerca del precio actual del mercado. Cuando Coinmetro elimina un par establecido en USDT y abre su sustituto en USDG, las órdenes antiguas no se convierten automáticamente en liquidez dentro del nuevo libro. Los creadores de mercado, los traders activos y otros participantes deben introducir nuevas ofertas de compra y venta denominadas en USDG.
Este reinicio puede hacer que el comportamiento inicial de un mercado nuevo sea menos predecible. Si existen menos órdenes cerca del mejor precio disponible, la diferencia entre la oferta de compra más alta y la oferta de venta más baja puede ser mayor. Una orden de mercado podría entonces ejecutarse en varios niveles de precio y generar un deslizamiento superior al que habría experimentado la misma operación en un libro con mayor profundidad. El efecto suele ser más importante en las órdenes grandes y en las altcoins con menor frecuencia de negociación que en las operaciones pequeñas con activos principales, aunque las condiciones reales pueden cambiar de un minuto a otro.
La concentración de las operaciones en un solo activo de cotización autorizado puede favorecer la liquidez con el paso del tiempo, ya que la actividad deja de estar dividida entre los pares antiguos y sus sustitutos dentro del mismo exchange. Sin embargo, este beneficio no está garantizado. Depende de que los clientes transfieran sus saldos a USDG, de que los creadores de mercado mantengan precios competitivos y de que Coinmetro disponga de acceso suficiente a fuentes externas de liquidez. Por ello, los traders deben analizar cada par en USDG mediante su libro de órdenes en tiempo real, el diferencial y el volumen reciente, en lugar de asumir que las condiciones históricas del mercado en USDT se han trasladado sin cambios.
Por qué los nuevos libros de órdenes en USDG pueden comportarse de manera diferente
Un precio mostrado solo resulta útil en relación con el volumen disponible a ese precio. La pantalla puede indicar que BTC/USDG cotiza cerca del valor general del mercado en dólares, pero una orden de compra grande podría ejecutarse a precios cada vez más altos si hay pocas órdenes de venta disponibles. La situación inversa puede producirse al vender. Antes de presentar una orden de volumen considerable, conviene revisar varios niveles del libro y comparar el precio medio estimado de ejecución con el precio principal que aparece en la parte superior.
Las órdenes limitadas proporcionan más control porque permiten establecer el peor precio al que el usuario está dispuesto a operar. También pueden aportar liquidez cuando permanecen activas en el libro, aunque no existe garantía de que lleguen a ejecutarse. Las órdenes de mercado dan prioridad a la ejecución inmediata y pueden ser adecuadas cuando la rapidez es importante, pero su precio final depende de la profundidad disponible. Durante una transición entre mercados, dividir una operación grande en varias órdenes más pequeñas puede reducir el impacto sobre el precio, aunque también existe el riesgo de que la cotización cambie antes de completar el volumen total.
La conversión de stablecoins representa otra posible fuente de riesgo relacionado con la liquidez. Coinmetro indicó que mantendría un par permanente USDG/USDT sin comisión de trading, lo que permite a los clientes cambiar entre ambos tokens. La ausencia de comisión no garantiza una profundidad ilimitada ni un precio de ejecución exactamente equivalente a uno por uno. Si la demanda de uno de los activos aumenta temporalmente, el precio negociable puede desviarse ligeramente de un dólar, y una orden grande podría sufrir deslizamiento. Antes de confirmar una conversión, los clientes deben revisar el tipo de cambio mostrado y la cantidad estimada que recibirán.
Qué ocurre con las órdenes abiertas, las posiciones con margen y los saldos
Coinmetro advirtió que las órdenes abiertas de cada par en USDT, incluidas las posiciones con margen, serían cerradas de forma obligatoria cuando llegara la hora prevista para la migración de ese mercado. En el caso de una orden limitada de contado que permaneciera pendiente, el resultado habitual sería su eliminación del libro antiguo y la liberación del saldo reservado, tal como quedaría reflejado en el historial de la cuenta. La orden no se copia al mercado en USDG. El usuario que aún quiera realizar la operación deberá revisar el nuevo precio y presentar una orden diferente utilizando el par sustituto.
Una posición con margen requiere mayor atención porque su cierre puede materializar una ganancia o una pérdida. El resultado final también puede incluir costes de financiación, intereses por préstamo u otros cargos asociados previamente a la posición conforme a las condiciones aplicables. Un trader que quiera mantener la misma exposición al mercado puede necesitar abrir una nueva posición denominada en USDG después del cierre de la anterior, pero el precio de entrada podría ser distinto durante ese intervalo. Cerrar y volver a abrir una operación también genera un riesgo adicional de ejecución, especialmente si el mercado se mueve con rapidez o si el nuevo libro todavía tiene poca profundidad.
La migración no eliminó ni convirtió automáticamente los saldos existentes de los clientes en USDT. Coinmetro afirmó que los depósitos y retiros en USDT continuarían disponibles y que los usuarios podrían elegir cuándo realizar la conversión mediante el par USDG/USDT. Esta diferencia es importante: se modificaron los pares de trading, mientras que la custodia de USDT siguió estando disponible. Los clientes deben comprobar la red de depósito activa, los importes mínimos, las comisiones de retiro y el estado del servicio antes de transferir fondos, ya que estos elementos operativos pueden cambiar de forma independiente a la migración de los mercados.
Comisiones, costes de conversión y medidas prácticas después del cambio
La sustitución de los pares en USDT no genera por sí misma una única comisión nueva aplicable a todas las operaciones. Coinmetro señaló que el par de conversión USDG/USDT no tendría comisión, pero las operaciones como BTC/USDG o ETH/USDG siguen sujetas al esquema de tarifas correspondiente a la cuenta y a la jurisdicción del cliente. El modelo británico de Coinmetro para 2026 establece para los nuevos usuarios del Reino Unido una comisión estándar del 0,05 % para órdenes maker y del 0,10 % para órdenes taker, mientras que determinadas cuentas existentes pueden conservar otras condiciones. Los usuarios de otros países pueden estar sujetos al sistema de niveles del exchange y deben consultar la comisión mostrada antes de confirmar la orden.
También pueden existir costes que no se presentan expresamente como una comisión. El tipo de conversión entre USDG y USDT puede incluir un diferencial, una orden de mercado puede sufrir deslizamiento y el cierre seguido de la reconstrucción de una posición puede requerir dos ejecuciones independientes. Los retiros pueden incluir costes de red o cargos de servicio, mientras que en algunos países la venta o conversión de un criptoactivo o una stablecoin puede generar una ganancia o pérdida sujeta a obligaciones fiscales. El tratamiento tributario depende de la legislación local, por lo que conviene conservar los extractos de cuenta y los registros de operaciones, en lugar de asumir que una conversión entre stablecoins no tiene consecuencias informativas.
Una revisión cuidadosa después de la migración debe incluir el historial de órdenes abiertas, los resultados materializados de las posiciones con margen, el saldo disponible en USDG, los USDT restantes y la profundidad actual de cada mercado utilizado. También deben comprobarse los enlaces guardados, los símbolos de API, las alertas y las instrucciones de trading recurrentes antes de volver a utilizarlos. La mayoría de los clientes no necesitan convertir inmediatamente todos sus USDT, pero sí requieren USDG para operar en los pares sustitutos. Comprobar el símbolo del mercado, el tipo de orden, la comisión, el tipo de conversión y el valor estimado de ejecución antes de cada transacción es la forma más sencilla de evitar errores después del cambio.