Coinmetro passa da USDT a USDG: effetti su liquidità, ordini aperti e commissioni

La sostituzione dei mercati denominati in USDT con quelli in USDG modifica la valuta di quotazione utilizzata su Coinmetro per determinare il prezzo e negoziare numerose criptovalute. La decisione rientra nel percorso dell’exchange verso la conformità al regolamento europeo sui mercati delle cripto-attività, noto come MiCA. I clienti non perdono i propri saldi in USDT, ma il cambiamento incide sugli ordini attivi, sulle posizioni a margine, sulla profondità dei book e sui costi che possono derivare dalla riapertura delle operazioni. L’impatto concreto dipende dal tipo di ordine, dalla liquidità disponibile nel nuovo mercato in USDG e dal metodo utilizzato per convertire le due stablecoin.

Perché Coinmetro ha sostituito le coppie USDT con USDG

Coinmetro ha annunciato il trasferimento delle coppie di trading in USDT verso coppie equivalenti in USDG attraverso tre fasi previste per il 25, 26 e 29 giugno. Il primo gruppo comprendeva numerose altcoin, il secondo una selezione più limitata di mercati, mentre l’ultima fase includeva asset importanti come Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Cardano e Litecoin. Questa procedura graduale ha evitato che tutti i mercati venissero modificati nello stesso momento, ma ogni coppia interessata aveva comunque un orario preciso oltre il quale il relativo book in USDT cessava di essere operativo.

La motivazione dichiarata riguarda l’adeguamento normativo. MiCA ha introdotto requisiti specifici per i token collegati ad attività, i token di moneta elettronica e i fornitori di servizi legati alle cripto-attività nell’Unione europea. Le autorità europee avevano già invitato gli organismi nazionali a intervenire sui servizi connessi a stablecoin non conformi, spingendo gli exchange interessati a ottenere un’autorizzazione a rivedere le valute di quotazione offerte. Coinmetro ha presentato la migrazione verso USDG come parte del proprio percorso per ottenere l’autorizzazione come fornitore di servizi per le cripto-attività, senza affermare che USDT abbia smesso di funzionare a livello globale.

USDG è progettata per mantenere un valore pari a un dollaro statunitense. Per lo Spazio economico europeo, il white paper MiCA del 2026 indica Paxos EU come emittente e l’Autorità finlandese di vigilanza finanziaria come organismo di controllo. Il documento specifica inoltre che le attività di riserva sono conservate in conti separati e protetti in caso di insolvenza e che i titolari hanno il diritto di riscattare ogni token al valore di un dollaro, nel rispetto delle condizioni applicabili. Paxos pubblica attestazioni mensili, con relazioni emesse da KPMG a partire da febbraio 2026. Queste misure aumentano la trasparenza, ma USDG rimane una cripto-attività soggetta a rischi legati all’emittente, alle operazioni, al mercato e alla normativa.

Cosa cambia con USDG per gli utenti

La modifica più evidente riguarda il simbolo visualizzato dopo la barra nel nome del mercato. BTC/USDT diventa BTC/USDG, ETH/USDT diventa ETH/USDG e lo stesso criterio si applica agli altri asset trasferiti. La criptovaluta acquistata o venduta non cambia. Cambia invece l’unità utilizzata per esprimerne il prezzo e regolare l’operazione. Chi vende Bitcoin nel mercato BTC/USDG riceve USDG, mentre chi acquista deve disporre di USDG o ottenerla prima di inserire l’ordine.

Poiché entrambe le stablecoin puntano a seguire il valore del dollaro, in condizioni normali i prezzi espressi in USDT e USDG possono apparire quasi identici. Non esiste tuttavia alcuna garanzia che rimangano sempre perfettamente equivalenti. Ogni token ha un proprio emittente, riserve, condizioni di rimborso e domanda di mercato. Anche una piccola differenza tra USDG e USDT può incidere su un ordine limite, sul valore di una conversione elevata o sul risultato di una strategia con margini ridotti. Avvisi di prezzo, fogli di calcolo, registri delle operazioni e istruzioni automatizzate possono quindi richiedere un nuovo simbolo di mercato e un prezzo di riferimento aggiornato.

La migrazione modifica anche la stablecoin ricevuta al termine di un’operazione. Un cliente che in precedenza vendeva un asset in cambio di USDT riceve ora USDG nel mercato sostitutivo. Questa soluzione può essere adatta a chi intende continuare a operare su Coinmetro, mentre chi necessita di USDT per un portafoglio esterno o per un altro exchange deve procedere a una conversione o a un prelievo. Il passaggio deve quindi essere considerato come un cambiamento dell’asset di regolamento e non come una semplice modifica del nome del mercato.

Come la migrazione influisce sulla liquidità e sull’esecuzione

La liquidità indica quanto facilmente un asset può essere acquistato o venduto senza provocare variazioni significative del prezzo. In un exchange basato su un book di negoziazione, dipende dal numero e dal volume degli ordini di acquisto e vendita presenti vicino al prezzo corrente. Quando Coinmetro elimina una coppia consolidata in USDT e introduce la corrispondente coppia in USDG, gli ordini precedenti non diventano automaticamente liquidità nel nuovo book. Market maker, trader attivi e altri partecipanti devono inserire nuove proposte di acquisto e vendita denominate in USDG.

Questo azzeramento può rendere meno prevedibile la fase iniziale del nuovo mercato. Se vicino al miglior prezzo sono disponibili meno ordini, la differenza tra la proposta di acquisto più alta e quella di vendita più bassa può aumentare. Un ordine a mercato può quindi attraversare diversi livelli di prezzo e generare uno slippage maggiore rispetto a quello che si sarebbe verificato in un book più profondo. L’effetto tende a essere più rilevante per gli ordini di grande valore e per le altcoin meno negoziate, mentre può risultare più contenuto per piccoli ordini su asset importanti. Le condizioni effettive, tuttavia, possono cambiare rapidamente.

Concentrare gli scambi in un’unica valuta di quotazione approvata può favorire la liquidità nel tempo, perché l’attività non rimane divisa tra le vecchie coppie e quelle sostitutive sullo stesso exchange. Questo vantaggio non è però garantito. Dipende dal trasferimento dei saldi dei clienti verso USDG, dalla presenza di quotazioni competitive offerte dai market maker e dall’accesso di Coinmetro a una liquidità esterna sufficiente. Ogni coppia in USDG deve quindi essere valutata osservando il book corrente, lo spread e i volumi recenti, senza presumere che le precedenti condizioni dei mercati in USDT siano rimaste invariate.

Perché i nuovi book in USDG possono comportarsi diversamente

Un prezzo visualizzato è realmente utile solo se a quel livello è disponibile un volume adeguato. Il valore di BTC/USDG può apparire vicino alle quotazioni generali in dollari, ma un ordine di acquisto elevato potrebbe comunque essere eseguito a prezzi progressivamente più alti se il lato delle vendite è poco profondo. La stessa situazione può verificarsi in senso opposto durante una vendita. Prima di inviare un ordine consistente, è opportuno controllare diversi livelli del book e confrontare il prezzo medio stimato di esecuzione con la quotazione principale mostrata sullo schermo.

Gli ordini limite offrono un controllo maggiore perché permettono di stabilire il prezzo peggiore accettabile per l’operazione. Possono inoltre aggiungere liquidità quando rimangono nel book, anche se non esiste alcuna garanzia che vengano eseguiti. Gli ordini a mercato privilegiano la rapidità, ma il prezzo finale dipende dalla profondità disponibile. Durante una transizione tra mercati, suddividere un’operazione elevata in più ordini di dimensioni ridotte può limitare l’impatto sul prezzo, anche se espone al rischio che il mercato cambi prima del completamento dell’intera operazione.

Anche la conversione tra stablecoin può presentare un rischio di liquidità. Coinmetro ha dichiarato che manterrà una coppia permanente USDG/USDT senza commissioni di negoziazione, consentendo ai clienti di passare da un token all’altro. L’assenza di commissioni non garantisce tuttavia una profondità illimitata o un cambio sempre perfettamente pari a uno. Se la domanda per una delle due stablecoin aumenta temporaneamente, il prezzo effettivo può differire leggermente da un dollaro e un ordine consistente può subire slippage. Prima di confermare la conversione è quindi necessario verificare il tasso proposto e l’importo stimato che verrà ricevuto.

Cosa accade agli ordini aperti, alle posizioni a margine e ai saldi

Coinmetro ha avvertito che gli ordini aperti su ogni coppia in USDT, comprese le posizioni a margine, sarebbero stati chiusi forzatamente al raggiungimento dell’orario previsto per la migrazione. Nel caso di un ordine limite spot non ancora eseguito, ciò comporta normalmente la rimozione dal vecchio book e il rilascio del saldo precedentemente riservato, come indicato nella cronologia del conto. L’ordine non viene trasferito automaticamente nel mercato in USDG. Chi desidera mantenere la stessa intenzione operativa deve controllare il nuovo prezzo e inserire un ordine aggiornato sulla coppia sostitutiva.

Una posizione a margine richiede maggiore attenzione, poiché la chiusura può rendere definitivo un profitto o una perdita. Il risultato finale può includere anche costi di finanziamento, prestito o altri oneri già associati alla posizione secondo le condizioni applicabili. Un trader che desidera mantenere la stessa esposizione può dover aprire una nuova posizione denominata in USDG dopo la chiusura della precedente, ma il prezzo di ingresso può cambiare durante l’intervallo. La chiusura e la successiva riapertura comportano inoltre un ulteriore rischio di esecuzione, soprattutto in presenza di forti movimenti di mercato o di un book ancora poco profondo.

La migrazione non ha eliminato né convertito automaticamente i saldi in USDT dei clienti. Coinmetro ha dichiarato che depositi e prelievi in USDT sarebbero rimasti disponibili e che gli utenti avrebbero potuto scegliere autonomamente quando effettuare la conversione tramite la coppia USDG/USDT. La distinzione è importante: sono cambiate le coppie di trading, mentre la custodia di USDT è rimasta disponibile. Prima di trasferire fondi, è comunque necessario controllare la rete supportata, gli importi minimi, le commissioni di prelievo e lo stato del servizio, perché questi elementi possono cambiare indipendentemente dalla migrazione delle coppie.

Commissioni, costi di conversione e controlli da effettuare

La sostituzione delle coppie in USDT non introduce automaticamente una nuova commissione unica per tutte le operazioni. Coinmetro ha indicato che la coppia di collegamento USDG/USDT non prevede commissioni, mentre le operazioni come BTC/USDG o ETH/USDG restano soggette al tariffario associato al conto e alla giurisdizione del cliente. Il tariffario britannico pubblicato da Coinmetro per il 2026 prevede per i nuovi utenti nel Regno Unito una commissione maker standard dello 0,05% e una commissione taker dello 0,10%, mentre alcuni conti esistenti idonei possono mantenere condizioni differenti. Gli utenti di altri Paesi possono essere soggetti a un sistema basato sui livelli e devono fare riferimento alla commissione mostrata prima dell’invio dell’ordine.

Possono inoltre esistere costi che non vengono indicati come commissioni. Il tasso di conversione USDG/USDT può includere uno spread, un ordine a mercato può subire slippage e la chiusura seguita dalla riapertura di una posizione può richiedere due esecuzioni separate. I prelievi possono comportare costi di rete o di servizio, mentre in alcuni Paesi la cessione di una criptovaluta o di una stablecoin può generare una plusvalenza o una minusvalenza fiscalmente rilevante. Il trattamento dipende dalla normativa locale, quindi è opportuno conservare estratti conto e registri delle operazioni senza presumere che una conversione tra stablecoin sia priva di conseguenze dichiarative.

Dopo la migrazione è consigliabile controllare la cronologia degli ordini aperti, i risultati realizzati delle posizioni a margine, il saldo disponibile in USDG, gli USDT ancora detenuti e la profondità corrente dei mercati utilizzati. Collegamenti salvati, simboli API, avvisi e istruzioni di trading ricorrenti devono essere verificati prima di essere utilizzati nuovamente. La maggior parte dei clienti non deve convertire immediatamente tutti gli USDT, ma deve disporre di USDG per operare sulle coppie sostitutive. Controllare il simbolo del mercato, il tipo di ordine, la commissione, il tasso di conversione e il valore stimato dell’esecuzione prima di ogni operazione è il modo più semplice per evitare errori dopo il cambiamento.